对标潜力方向：

宠物经济：中宠股份、佩蒂股份凭借“代工转品牌”逻辑复制万辰路径。

银发消费：鱼跃医疗（家用医疗器械）、可靠股份（成人失禁护理）等企业正通过产品升级打开市场。

三、日本经验：穿越周期的消费赛道启示

招商证券研究显示，日本90年代经济低迷期，三类消费逆势崛起：

软折扣零售（如唐吉诃德）：通过尾货供应链+高性价比模式满足紧缩需求。

对标A股：拼多多（TEMU）、名创优品（MNSO）。

银发经济：资生堂、Fancl通过抗衰产品线实现客单价提升，同期保健品行业CAGR达12%。

本土映射：华熙生物（玻尿酸）、汤臣倍健（营养品）。

动漫与游戏：任天堂、集英社IP衍生品收入占比超40%，形成“内容—消费”生态闭环。

投资机会：奥飞娱乐（IP运营）、三七互娱（手游出海）。

四、2025年布局策略：聚焦“真消费资产”

结合政策导向与市场趋势，两大方向值得关注：

方向一：新消费“三高”赛道

高景气（ROE＞15%）：旅游及景区（携程、中青旅）、化妆品（珀莱雅）。