五、资本暗流：机构投资者的“多空博弈”

港股投资者正形成两大阵营：

多头逻辑：对标特斯拉2010-2020年百倍涨幅，看好宁德时代成为“全球能源基建运营商”；

空头逻辑：参照无锡尚德破产案例，警示重资产出海可能引发的流动性危机。

资金动向：港股上市首日，贝莱德、富达国际合计买入180亿港元，但高盛席位显示空单占比达23%。

六、终局推演：三个2026年必验的“生死线”

产能交付：匈牙利一期50GWh须在2026年Q2投产，否则触发Stellantis罚则；

技术突破：凝聚态电池良率须达85%（当前实验室数据70%）；

市占率红线：海外市占率需守住25%，否则估值逻辑崩塌。

专家预判：罗兰贝格测算，若三项达标，宁德时代2026年市值可冲2万亿港元；若两项失败，或回落至8000亿港元。

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【宁德时代能否守住全球电池王座？】

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